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民生证券:洛阳钼业(603993)-公司深度报告:成长中的能源金属平台企业

发布者:wx****76
2023-07-31
4 MB 58 页
钢铁金属 民生证券
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民生证券:洛阳钼业(603993)-公司深度报告:成长中的能源金属平台企业.pdf
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洛阳钼业(603993)公司是多金属矿业巨擘,混改典范,业务遍布全球多地。公司目前拥有钼钨、铜金、铜钴、铌磷四大矿山板块业务,以及IXM矿山贸易业务。公司业务遍布全球,铌磷相关产品主要分布于巴西,铜钴相关产品主要分布于刚果(金),铜金相关产品主要分布于澳洲,钼钨相关产品主要分布在国内,在印尼布局镍金属,此外还拥有全球第三大贸易公司IXM。公司是正在成长中的能源金属平台企业。铜钴方面,公司矿山业务中铜钴板块营收和毛利占比最大,前两年NPM的E26L1N和TFM的10K项目达产带来产量增量,2023年开始Kisanfu和TFM混合矿逐步建成放量,我们预计2023-2025年公司铜产量将达到41.5/53.5/57.5万吨,钴产量将达到4.95/6.36/6.7万吨。2022-2025年铜产量CAGR为27.6%,钴产量CAGR为48.9%。镍方面,华越镍钴项目满产贡献新的利润增量。项目年产6万吨镍金属量的混合氢氧化镍钴,已于2022年4月达产,2023年将全年满产,成为公司新的利润增长点。锂方面,携手宁德时代合作开发世界最大盐湖。投资14亿美元建设两座采用直接锂萃取工艺的锂冶炼厂,产能合计

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