民生证券：有色金属周报：价格逐渐企稳，坚定看好商品上行趋势

本周（6/24-6/28）上证综指下跌1.03%，沪深300指数下跌0.97%，SW有色指数下跌1.37%，贵金属COMEX黄金上涨0.09%，COMEX白银下跌0.49%。工业金属LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动+0.28%、-0.97%、+2.90%、+1.62%、+0.12%、+0.06%；工业金属库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-2.70%、+9.05%、+8.06%、-0.40%、+5.07%、+0.74%。 工业金属：美联储官员表态仍偏鹰，商品价格短期震荡不改长期向上趋势。核心观点：美国5月核心PCE物价指数符合预期，通胀数据走弱，但美联储表态仍偏鹰，国内政策继续发力，三中全会即将于7月召开；考虑到海外降息确定性较强，短期调整不改长期上行趋势。铜方面，供应端，本周SMM进口铜精矿TC指数报-0.28美元/吨，较上周下降0.41美元/吨，Antofagasta与部分中国冶炼厂就2025年50%的铜精矿供应量的长单TC/RC敲定为23.25美元/干吨及2.325美分/磅，TC创近10年来新低，或将影响10月份年度长单谈判，进而导致国内冶炼厂减停产；需求端，本周精铜杆