五矿证券：风驰“电车”系列4：储能卡点之电池日历寿命如何突破？

电池日历寿命是决定储能电池实际寿命的核心指标。电池衰减的阻断和减弱是日历寿命提升的关键，从机理上看，电池衰减有LAM（活性材料损失）、LLI（锂损失）、LE（电解液）和RI（电阻）等四大原因，产业界的方案均围绕着几个方面采取措施。 日历寿命的提升主要有补锂剂等材料、液冷系统、BMS等三大卡点。其中补锂成为改善电池衰减第一阶段重点，液冷系统、BMS等往往综合改进衰减第二和第三阶段等问题。由于衰减机理影响因素多且复杂，实际中的产业方案往往多重方案并行。 国内储能电池日历寿命的提升拐点逐步有望逐步来临，我们预计日历寿命逐步迈入15年关口。特斯拉旗下储能系统Megapack有20年的质保时间，2025年开始国内高日历寿命储能电池产品逐步量产，新能安2025年推出工商业储能方案，承诺15年日历寿命；宁德时代天恒储能系统实现5年零衰减，也在2025年6月开始量产。 从投资机会角度，建议关注补锂剂、液冷系统、电池BMS、储能电池等板块相关机会。 风险提示：1、补锂剂降本不及预期 2、液冷系统降本和性能提升不及预期 3、电池BMS技术迭代不及预期