东吴证券：有色金属行业跟踪周报：特朗普关税政策或上诉法院支持，贸易战出现升级信号，黄金具备再度走牛基础

投资要点 回顾本周行情（5月26日-5月30日），有色板块本周下跌2.40%，在全部一级行业中排名靠后。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中贵金属板块下跌3.55%，工业金属板块下跌2.56%，能源金属板块下跌3.18%，小金属板块下跌0.69%，金属新材料板块下跌1.09%。工业金属方面，海外方面，美国消费支出走弱叠加贸易战出现升级信号导致宏观情绪回落；国内方面，消费淡季已至叠加雨季的来临限制基建需求。贵金属方面，贸易战出现升级信号，市场预计美国通胀将于6月再度上行，黄金具备再度走牛基础。 周观点： 铜：雨季致基建需求下行，宏观乐观情绪退散，铜价维持震荡走势。截至5月30日，伦铜报收9,497美元/吨，周环比下跌1.22%；沪铜报收77,600元/吨，周环比下跌0.24%。供给端，截至5月30日，本周进口铜矿TC继续下跌至-44美元/吨，全球铜精矿供应偏紧趋势不变；紫金矿业旗下刚果（金）卡莫阿—卡库拉铜矿因地震导致部分地下作业暂停，影响部分供给；需求方面，随着淡季的到来，以及雨季对施工的影响，基建与线缆的需求环比减弱。宏观层面，随着美国进一步提高钢铁与铝的关税，市场对美铜关税预