国信证券：房地产行业全国住房城乡建设工作会议解读：城改变棚改趋势渐明

事项： 2024年12月25日，全国住房城乡建设工作会议指出，2025年要加力实施城中村和危旧房改造，推进货币化安置，在新增100万套的基础上继续扩大城中村改造规模。 国信地产观点： 1）自9月政治局会议以来，城中村改造被不断提及，当前看来是2025年房地产最明确的政策方向； 2）当前城改难度较大，主要堵点是补偿标准的博弈，但若近期“扩围”等表述能顺利推进，补偿标准的博弈将显著减弱，顺利拆迁难度将显著降低，堵点或将被打通，城改或将提速； 3）扩围后，或将局限于高能级城市城核心区的城改扩散到边缘区域、棚户区、三四线城市，城改变棚改趋势渐明，或能显著消耗当前的超量库存，我们预计2025年城改提速将创造200万套新增需求（对应约2亿平方米），能消耗当前超量库存的30%； 4）投资建议：结合会议的表述和城改扩围，以及部分城市的先行探索，我们对于全国房地产的整体形势趋于乐观，当前看来，城改的扩围是近年来逻辑最顺畅，方向最明确，也是预计效果最好的政策，建议关注布局三四线布局较多，经营较为稳健的房企中国海外宏洋集团； 5）风险提示：政策落地效果不及预期。评论： 当前来看，城中村改造是2025年房地产