群益证券：龙佰集团（002601）-上半年业绩承压，静待钛白粉价格回暖

龙佰集团(002601)事件：公司发布2023年半年报，报告期内公司实现营收132.61亿元，yoy+6.75%；归母净利润12.62亿元，yoy-44.31%，业绩不及预期。Q2单季公司实现营收62.76亿元，yoy-0.89%，qoq-9.99%；实现归母净利润6.83亿元，yoy-43.21%，qoq+17.82%。结论与建议：下游地产缓慢复苏，钛白粉需求较为弱势，公司主营价格下滑，业绩承压。公司是全球钛白粉龙头企业，布局钛材料全产业链，钛白粉和海绵钛产能双双全球第一，钛精矿自给率行业领先。公司新能源版块去年开始量产，电池材料已经形成规模，与主营业务钛白粉产业相辅相成，打造公司第二曲线。考虑到钛白粉景气度仍弱，维持“区间操作”评级。钛白粉景气下滑，业绩承压：2023H1公司业绩同比下滑，主要受钛白粉价格下滑影响。2023H1钛白粉市场均价为15492元/吨（yoy-20%），钛精矿均价为2015元/吨（yoy-5%），钛白粉-钛精矿价差缩小，影响行业利润。Q2单季，钛白粉市场均价为15608元/吨（yoy-19%,qoq+2%），钛精矿均价为2016元/吨（yoy-4%,qoq+