华福证券：亿纬锂能（300014）-2023年半年报点评：动力储能出货高增，消费电池承压

亿纬锂能(300014)投资要点：事件：公司发布2023年中报，实现营收229.8亿元，同比增长54%；实现归母净利润21.5亿元，同比增长58%；扣非归母净利润12.6亿元，同比增长5%。其中Q2实现营业收入117.9亿元，环比增长5%；归母净利润10.1亿元，环比下降11%；扣非归母净利润6.5亿元，环比增长5%。售价下降毛利率承压，规模效应下期间费用率有所下滑。公司2023Q2毛利率15.1%，同比-0.9pct，环比-1.8pct；毛利率下降主要系下游高成本压力与行业竞争加剧下电池售价下降。销售/管理/研发/财务费用率分别为1.1%/1.9%/4.1%/-0.4%，同比变化-0.0/-0.4/-1.8/+0.3pct，环比变化-0.1/-0.1/-2.4/-1.2pct。期间费用率下降主要系公司规模效应显现。业绩拆分：动力储能出货高增，消费需求疲软业绩承压。1）动力与储能：量：公司2023H1动力、储能电池业务分别实现营收121.2/70.7，同比+72%/+120%；我们预计公司Q2出货约12.4gwh，环比增长约35%；利：按扣非归母净利润口径拆分，我们预计公司Q2动力与储