华鑫证券：酒鬼酒（000799）-公司事件点评报告：营收降幅收窄，持续精耕省内市场

酒鬼酒(000799) 事件 2024年8月28日，酒鬼酒发布2024年半年度报告。 投资要点 营收与现金流表现改善，利润仍承压 营收降幅收窄，利润不及预期。2024H1总营收9.94亿元（同减35.50%），归母净利润1.21亿元（同减71.32%），扣非净利润1.17亿元（同减71.98%）。2024Q2总营收5.00亿元（同减13.27%），归母净利润0.48亿元（同减60.87%），扣非净利润0.47亿元（同减59.86%）。毛利率下行叠加费用投放力度加大，盈利能力下滑。2024H1毛利率/净利率分别为73.35%/12.17%，分别同比-6.80/-15.20pcts；2024Q2分别为75.59%/9.52%，分别同比-2.23/-11.59pcts，产品结构下行叠加内参均价同比下滑较多致毛利率下降。2024H1销售/管理费用率分别为34.70%/7.89%，分别同比+7.28/+3.05pcts；2024Q2分别为35.45%/7.80%，分别同比+5.73/+0.96pcts，费用改革以来公司费用投放绝对值持续增加，销售费用率同比提升。Q2经营净现金流回正，合同负债环比