中国银河：银行业周报：M1口径修订适配经济发展，关注增量政策成效

银行板块表现优于市场:本周沪深300指数上涨1.44%，银行板块上涨2.35%。国有行、股份行、城商行、农商行分别2.32%、3.05%、1.45%、0.98%。个股方面，40家银行上涨，其中，中信银行（+6.92%）、重庆银行（+5.64%）、郑州银行（+5.19%）、邮储银行（+4.53%）、厦门银行（+4.50%）涨幅居前。截至12月6日，银行板块PB为0.66倍，股息率为4.97%。 M1统计口径修订符合预期，与经济发展的适配性提高：央行决定自2025年1月数据起，启用新修订的狭义货币（M1）统计口径，修订后的M1包括：流通中货币（M0）、单位活期存款、个人活期存款、非银行支付机构客户备付金；其中新纳入个人活期存款和非银行支付机构客户备付金。新口径下的M1提高了对居民部门消费活动的关注度，更完整体现了社会购买力变化。截至2024年10月，我国居民部门活期存款、货币当局负债中的非金融机构存款规模分别为39.36、2.37万亿元，测算修订后M1规模达到105.06万亿元，同比变化-2.33%，高于当前口径下的-6.1%。我们测算新口径M1变化趋势与当前口径基本一致，增速整体提升、波