德邦证券：电子行业点评：功率MOSFET景气度有望触底回升

投资要点：MOSFET功率器件公司毛利率和营收增速出现积极信号。我们选取新洁能、扬杰科技、士兰微作为MOSFET厂商参考。从毛利率来看，23Q3新洁能和扬杰科技毛利率环比开始提升，扭转了从22Q1开始的下行趋势；从营收增速来看，士兰微单季度营收增速从23Q2开始恢复至双位数，增速在23Q3进一步提升，而扬杰科技23Q3营收同比降幅收窄至低个位数。从这几个MOSFET厂商的经营情况来看，行业景气度有望触底回升。MOSFET价格有望随终端需求恢复而反弹。根据富昌电子发布的23Q4分立器件价格趋势来看，大部分功率器件的价格趋势维持稳定，没有出现下降趋势。IDC预计，全球智能手机出货量在2023年下降5%后，到2024年将增长5%；全球PC在2023年大幅下降14%之后，2023到2027年预计复合增长4%。我们认为，随着终端产品出货量的增长以及长时间的行业下行时库存出清，预计将带动MOSFET功率器件供需好转，价格有望迎来反弹。功率器件全球市场较大，国产份额仍低。Omdia和英飞凌统计2022年全球分立功率MOSFET市场空间在131亿美元，而目前全球前八大厂商均为外资厂商，而中国的华润微和