财信证券：艾华集团（603989）-2024年三季报点评：市场结构调整影响盈利表现，新项目如期推进

艾华集团(603989) 投资要点： 盈利能力环比改善，市场结构调整导致毛利率下滑。艾华集团2024年前三季度实现营业收入29.65亿元，同比增长15.16%；实现归母净利润1.98亿元，同比下降38.66%；毛利率为21.19%，同比-4.45pct。主要原因或是由于公司市场结构调整导致毛利在转型期下降，以及期间费用较上期增加所致。公司24年前三季度销售、管理、研发、财务费用率分别同比提升0.19、0.02、0.82、0.22pct，费用端增长对利润端产生较大压力。单看第三季度，2024Q3公司实现营业收入10.41亿元，同比增长2.57%，环比下降6.42%；实现归母净利润0.94亿元，同比下降26.79%，环比增长35.78%；毛利率为21.27%，同比-2.39pct，环比+0.5pct，公司盈利能力环比改善。 公司持续加大研发投入，打造技术优势。公司前三季度研发费用达到1.71亿元，同比增长34.22%，公司积极深化薄膜电容、MLPC的布局，进一步拓宽产品类别，不断提升公司的技术创新能力和产品竞争力，为公司的长期发展提供支持。 公司积极布局薄膜电容这一业绩新增长极。伴随新能源