天风证券：金属与材料行业研究周报：定价再通胀，推动铜价金价再上涨

基本金属：铜价偏强震荡运行，沪粤升水价差收窄明显。1）铜：本周铜价偏强震荡运行，沪粤升水价差收窄明显，沪铜收盘于76540元/吨。宏观市场成为近期铜价走势的关键引导因素，铜价进入阶段性的回升阶段；当前市场关键依旧来源于汇率市场，尤其是对于国内政策预期，以及美联储后续的降息进度等；此外，目前关税问题对市场扰动依然较大。基本面上，随着时间临近春节假期，加之铜价走高，现货市场的交易逐步减弱；与此同时，国内到货量也在陆续增加，因此国内库存开始进入积累阶段，不过库存增量依然相对有限一些，整体供应端依旧存在一定的扰动因素，但随着库存的积累，对价格支持也有所减弱。长单市场近期有所缓和，随着谈判的推进，电解铜长单签订也陆续有所增加。Mysteel周报预计整体来看，目前铜价尚处于偏强震荡之中，不过随着后续市场扰动因素的减少以及基本面上的支撑减弱，铜价的涨势预计将有所放缓，存在阶段性回调的空间，预计下周铜价震荡运行为主。2）铝：本周铝价上涨，沪铝收盘于20470元/吨。国际局势紧张，外盘铝价大涨，叠加铝锭社会库存减少，以及国家政策提振，现货铝价上行。供应方面：本周中国电解铝企业维持稳定生产，供应较上周持稳