华安证券：燕京啤酒24Q2点评：量价齐升跑赢行业

燕京啤酒(000729) 主要观点： 公司发布2024年中报： 24Q2：收入44.6亿（+8.8%），归母净利润6.6亿（+45.9%）；扣非归母净利润6.4亿（+67.3%）； 24H1：收入80.5亿（+5.5%），归母净利润7.6亿（+47.5%）；扣非归母净利润7.4亿（+69.1%）； 此前已发预告、业绩符合市场预期。 收入端：U8持续高增引领高端化 量价拆分：Q2量/价同比+0.7%/+8%；H1量/价同比+0.6%/+4%。量价表现好于行业。 分产品：H1中高档收入同比+10.6%，占收入比提至69%，普通产品收入同比-6.4%。我们预计大单品U8量增约30%，带动吨价提升。 分区域：H1华北/华南/华东/华中/西北收入45.9/18.3/7.5/3.4亿，同比+10.9%/-4.7%/+21.4%/-8.4%/-5.5%。 盈利端：提质增效效果继续体现 24Q2毛利率同比+2.7pct至48.3%，高端化带动同时Q2吨成本同比-1.1%；销售/管理/研发费率同比+0.6/-1.6/-1.4pct，提质增效效果继续体现，归母净利率同比+3.7pct至14.7%。 投资建