西南证券：珠江啤酒（002461）-2024年半年报点评：Q2实现量价齐升，盈利能力提升显著

珠江啤酒(002461) 投资要点 事件：公司发布2024年半年报，上半年实现收入29.9亿元，同比+7.7%，实现归母净利润5亿元，同比+36.6%；其中24Q2实现收入18.8亿元，同比+8.1%，实现归母净利润3.8亿元，同比+35.8%。 高端啤酒持续放量，Q2实现量价齐升。量方面，24Q2公司实现销量43.5万吨，同比增长1.8%；在二季度华南地区雨水偏多以及整体啤酒需求疲软大环境下，实现销量正增长已难能可贵。得益于纯生产品在省内的升级顺利，上半年高端产品销量同比增长14.3%。分档次看，24H1高端/中档/大众分别实现收入20.4/6.5/1.9亿元，同比增速分别为+17.2%/-13.4%/+12.0%，高档啤酒延续高增态势，此外在性价比消费潮影响下，低端产品亦实现双位数增长。价方面，以97纯生为首的高端产品持续放量带动整体产品结构提升，24Q2公司吨价同比+7.1%至4065元/吨水平。分渠道看，上半年普通/商超/夜场/电商渠道收入增速分别为+7.8%/+36.7%/-6.7%/+13.2%，商超实现高增主要系公司流通渠道中积极推进罐装酒铺货力度。 成本端红利持续释放，