太平洋证券：三七互娱（002555）-新游储备丰富，连续分红提升长期投资价值

三七互娱(002555) 事件： 公司2023年实现营收165.47亿元，同比增长0.86%；归母净利润26.59亿元，同比下降-10.01%；归母扣非净利润24.97亿元，同比下降-13.38%。2024Q1实现营收47.50亿元，同比增长26.17%；归母净利润6.16亿元，同比下降-20.45%；归母扣非净利润6.16亿元，同比下降-8.12%。 游戏推广力度加大，业绩短期承压 2023年公司游戏运营稳健，全球在运营月均流水破亿产品多达8款，全球发行的移动游戏最高月流水超过23亿元。同时，公司《凡人修仙传：人界篇》、《霸业》、《扶摇一梦》等新游，以及《寻道大千》、《灵魂序章》等小程序游戏上线，营收实现稳定增长；但因新游戏上线需加大推广，销售费用增加导致业绩承压。2024Q1得益于此前上线的多款新游戏，尤其是小游戏流水释放，公司营收实现同比大幅增长；而净利润仍同比下降，主要系持续增大流量投放使销售费用大幅增加。新游推广初期公司业绩短期承压，静待后续新游进入稳定运营期带来业绩增长。 新游储备丰富，AI布局提升研发效率 目前公司已储备超过40款自研或代理优质手游，包括自研游戏《代号斗罗