开源证券：银行：从2024年央行工作会议看银行经营-信贷节奏平滑与金融机构化险

2024年央行工作会议1月4日-5日在京召开，深入贯彻落实中央经济工作会议和中央金融工作会议精神，对2024年工作做了重要部署。宏观政策：提出“确保社会融资规模全年可持续较快增长”货币政策方面，指出“促进社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配”，与2023年12月中央经济工作会议的提法一致，把社融放到货币供应量之前，一方面由于社融与经济增长的关系更紧密，另一方面M2增速平稳、M1增速走低其实印证了货币供应量并非主要矛盾，企业资金活跃度的提高才是关键，我们认为2024年资金空转现象将有所缓解，M1、M2增速剪刀差将有所收窄。本次会议“确保社会融资规模全年可持续较快增长”的提法，更加突出社融增长目标，预计政府债对于社融的支撑作用仍将较大，PSL重启也将一定程度上撬动信贷，信贷对社融的贡献度有望增加。银行信贷：鼓励信贷均衡投放，有望更好实现“量价平衡”信贷方面，延续2023年末的提法，“注重新增信贷均衡投放，提高存量资金使用效率，进一步优化信贷结构”。价格方面，“兼顾内外均衡，持续深化利率市场化改革，促进社会综合融资成本稳中有降”。考虑到2023年四季度监管鼓励银行信贷的