国金证券：大宗&贵金属周报：短期废铜供应再趋紧，原料支撑铜价表现

行情综述&投资建议 本周（11.25-11.29）内A股上涨，沪深300指数涨1.32%，有色金属跌0.61%。个股层面，东方锆业、东方钽业、翔鹭钨业涨幅领先。 铜：本周LME铜价+0.47%至9015美元/吨，沪铜价+0.09%至7.38万元/吨。全球铜去库2.68万吨至54.93万吨，其中LME+COMEX累库0.05万吨至35.33万吨，国内社库+保税区去库2.73万吨至19.60万吨。供应端，10月智利铜产量49万吨，同比+6.7%，本周进口铜精矿零单TC为10.08美元/吨，环比-0.56美元/吨。废铜方面，由于担心我国对美国关税的反制措施导致进口废铜关税提高，近期宁波大部分头部废铜进口企业持续停止向美国进口废铜，2024年1-10月我国自美国进口废铜占比19.45%，预计将通过东南亚进口及转口废铜，但仍面临短期废铜进口偏紧，近期宁波港口废铜库存大幅下滑，国内拆解至贸易库存基本消耗殆尽，而国内废铜需求旺盛，废铜供需再度趋紧。冶炼端，11月冶炼厂集中检修，12月预计有所恢复，但临近年度原料长单谈判，后续仍面临矿原料供需偏紧及废铜供应短期趋紧，产量预计难有明显提升。消费端，据SM