海通国际：宁德时代（300750）-2023年三季报点评：海外业务稳步推进，盈利能力保持韧性

宁德时代(300750)Q3营收稳中有增，毛利率继续修复。公司发布2023年三季报，前三季度实现营收2946.77亿元，同比+40.1%；归母净利润311.45亿元，同比+77.05%；扣非归母净利润269.81亿元，同比+68.23%；毛利率21.92%，同比+2.97pcts。其中Q3实现营收1054.31亿元，同比+8.28%，环比+5.21%；归母净利润104.28亿元，同比+10.66%，环比-4.28%；扣非归母净利润94.28亿元，同比+4.91%%，环比-3.33%；毛利率22.42%，同比+3.15pcts，环比+0.47pcts。三季度返利政策和汇兑损失（财务费用）影响下公司盈利能力依旧保持相当韧性，主要得益于公司产品较高竞争力和原材料价格持续低位。海外业务稳步推进，国内动力电池竞争加剧。根据SNEResearch数据，2023年1-8月公司全球动力电池使用量达158.3GWh，同比+54.4%，市占率36.9%，同比+1.3pcts；海外动力电池市占率达27.7%，同比+6.9pcts，其中欧洲市占率达34.9%，同比+8.1%。国内方面，根据中国汽车动力电池产业