五矿证券：储能行业24H1总结：国内关注格局优化，海外关注先发优势

报告要点 储能24H1财报重要变化 1）逆变器&大储板块，受价格战影响，24H1板块利润增速仅12%，考虑到国内外交付高峰在下半年，我们对全年增长趋势保持乐观。 2）部分大储企业资本开支显著增加，如科华数据、上能电气、盛弘股份资本开支分别同比增长161%/259%/60%。 3）户储需求边际好转，板块盈利逐季见底回升，24Q2板块利润增速-36%，环比改善34pct。 产业中观数据 中国储能招标显著增长。作为全球最大市场，中国24年1-7月新增装机功率/容量为13.3GW/34.0GWh，同增18%/47%，上半年是装机淡季，全年增速需关注年底并网情况。24年1-7月储能招标功率/容量为30.5GW/82.2GWh，同增93%/106%。招标作为装机前瞻指标，持续验证国内大储景气度。 美国储能装机仍不及预期。美国24年1-7月新增装机4.81GW，同增47%，增速看似不错，但每月实际数据均连续低于EIA预测值，这让市场对EIA全年134%的增速预测产生怀疑。从消纳态势和订单情况看，美国大储中长期需求无需担心。 欧洲储能装机Q2有所回暖。24年1-7月德国新增装机2.37GW，同减18%