开源证券：银行：1208中央政治局会议学习-稳增长与防风险并进，定调2024年预期改善

中共中央政治局12月8日召开会议，其中“以进促稳、先立后破”的提法较为积极，我们认为经济修复进程或将延续，2024年稳增长和防风险齐头并进。信贷投放：2023年底前可能释放一部分“开门红”额度政治局会议明确“强化宏观政策逆周期和跨周期调节”，结合11月17日三部门召开的金融机构座谈会“着力加强信贷均衡投放，统筹考虑今年后两个月和明年开年的信贷投放”的提法，我们认为可能蕴含着两个判断：（1）商业银行或将2024Q1“开门红”的部分贷款额度提前拿到2023Q4投放，预计11月人民币贷款增量（金融数据口径）环比10月有明显修复，12月贷款可能同比多增。（2）2024年“开门红”有望更好实现量价平衡。2023Q1新增人民币贷款10.6万亿，同比多增2.26万元，从结构上看，对公贷款显著放量，体现了供给驱动型的投放特征。但与此同时，实体需求尚未显著恢复，供需失衡使得贷款收益率显著下行（2023年新发人民币贷款利率持续下降），我们认为2024年银行信贷投放上“以量补价”的压力或将有所减轻。净息差：2024年有望降幅缓慢收窄、逐渐企稳净息差是反映经济恢复和银行盈利的重要变量，我们的看法是2024年银