华安证券：贵州茅台（600519）-业绩表现超预期，加速成长展现龙头势能

贵州茅台(600519)主要观点：事件描述经公司初步核算，2023年上半年，公司预计实现营业总收入706亿元左右（其中茅台酒营业收入591亿元左右，系列酒营业收入99亿元左右），同比增长18.8%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润356亿元左右，同比增长19.5%左右。公司表现超市场预期。茅台酒同比高速增长，23H1归母净利率持续提升收入方面，公司23H1/23Q2营业总收入预计实现706亿/312亿，同比分别增长18.8%/18.9%。其中茅台酒实现营收591亿/254亿，同比分别增长18.3%/20.2%，系列酒实现营收99亿/49亿，同比增长30.3%/17.2%。利润方面，公司23H1/23Q2归母净利润预计实现356亿/148亿，同比分别增长19.5%/18.0%。对应归母净利率分别为50.4%/47.4%，同比去年同期+0.30pct/-0.37pct。23Q2毛利率有望优化，加速成长展现龙头势能一方面，公司23Q2茅台酒营收增速超系列酒，致使二季度茅台酒占总营收比例提升0.9pct至81.3%，产品结构进一步提升。预计公司单二季度毛利率有望持续优化。另一方面，20-