太平洋证券：钧达股份（002865）-TOPCon加速放量，产能与技术持续领先

钧达股份(002865)事件：公司近日发布2023年三季报，实现营业收入143.80亿元，同+93.59%；归母净利润16.38亿元，同+299.21%，实现扣非归母15.73亿元，同+704.22%；2023年第三季度，公司实现营业收入49.59亿元，同+65.20%，环-9.08%，实现归母净利润6.83亿元，同+396.34%，环+13.50%，实现扣非归母6.40亿元，同+369.79%，环+8.61%。TOPCon加速放量，制造、管理能力有望持续增强。1）出货方面，2023三季度，公司电池片出货19.55GW，其中P型7.34GW，N型12.21GW，公司TOPCon产能释放加速，N型出货大幅提升；2）产能方面，预计2023年年底公司P、N型产能将达到9.5、44GW。随着TOPCon产能加速投放，规模化带来的制造、管理优势有望持续增强。技术持续领先，人才与技术储备不断增厚。1）公司通过持续研发投入，在金属化工艺创新、多晶硅工艺优化、栅线改进等方面取得重大进展，预计2023年第四季度，公司电池量产效率可达25.8%；2）公司积极开展TOPCon技术优化、BC平台技术叠加、钙钛