中银证券：圆通速递（600233）-收入稳中有升利润有所下降，成本结构优化显著

圆通速递(600233)公司披露2023年第三季度业绩，Q3营业收入137.59亿元，同比增长0.01%。前三季度营业收入407.59亿元，同比增长4.98%，归母净利润实现26.59亿元，同比下降4.06%。前三季度公司经营业绩较为稳健，维持公司买入评级。支撑评级的要点营业收入较为稳定，归母净利有所下滑。国家邮政局公布数据显示，2023年1-9月，全国快递服务企业业务量累计完成931.2亿件，同比增长16.4%；业务收入累计完成8545.5亿元，同比增长11.1%。公司23Q3快递业务完成量52.37亿件，同比增长14.10%；前三季度累计快递业务完成量150.13亿件，占全国快递服务企业业务量的16.12%。前三季度公司实现累计营业收入407.59亿元，较2022年同期增长4.98%，归母净利润实现26.59亿元，同比下降4.06%。单票价格与成本下跌，毛利率有所下降。2023年第三季度行业竞争仍较激烈，公司23Q3单票收入同比下降7.88%至2.33元。虽然单票收入有所下降，并且油价有所上升，但得益于公司持续深化成本管控等因素，2023年Q3单票成本有所下降。但受制于单票收入下滑