民生证券：非银行业周报：板块迎来舒适的配置机会

非车险“报行合一”落地，费率管理有望提升非车险经营质态。国家金融监督管理总局2025年10月10日发布《关于加强非车险业务监管有关事项的通知》（以下简称《通知》），将于2025年11月1日起正式实施，《通知》从优化考核机制、加强费率管理、严格条款费率使用、强化保险中介管理、规范经营管理费用、健全保费收入管理等方面对非车险业务，有望推动非车险业务理性竞争、降本增效、提质扩面，解决当前非车险行业存在的经营不规范、非理性竞争等问题。我们认为，继车险、人身险的“报行合一”之后，非车险也正式开始实施“报行合一”，有望推动非车险质态提升，COR（综合成本率）水平逐步改善，手续费用的合理规范使用有望减少行业恶性竞争，引导非车险长期稳健高质量发展。《通知》将有望促进各大险企非车险定价回归大数法则，提升定价的精确性和充分性，有助于非车险在高速增长的同时提升承保质量。头部险企有望凭借更强的定价能力、渠道管理和风控运营等优势而更为受益。 9月沪市新开户数高增，居民与机构资金有望持续入市。10月11日上交所发布数据显示，2025年9月沪市A股新开户数达293.72万户，同比增加60.73%。 从单月数据来看，