国信证券：2024年12月保费收入点评：“开门红”全面启动

核心观点 上市险企开启2025年“开门红”，保费收入同比稳增。2024年12月，保险业全力冲刺全年保费收入目标，同时备战2025年“开门红”。在团队质态改善、人均产能提高、新产品上线等多因素加持下，上市险企实现保费收入26932亿元，同比增长5.3%。其中，中国平安、中国人保、中国人寿、中国太保、新华保险累计保费收入分别同比增长7.2%/4.7%/4.7%/4.4%/2.8%，为2025年1月“首爆日”奠定较好基础。 人身险陆续开启“开门红”，产品结构持续优化。2024年12月，人身险机构陆续开启“开门红”，新产品催化叠加客户储备成为核心潜在增量。从新发产品结构来看，分红型产品及年金险占比分别为42.3%及34%，有利于险企在当前长端利率快速下行背景之下，通过浮动负债端成本的形式降低利差损风险。同时，突出保障功能的个人养老金型产品占比有明显提升，预计将成为“开门红”期间保费收入的主要核心增量。此外，随着行业预定利率挂钩机制的建立，我们预计未来人身险行业将继续深耕产品多元化，在稳定负债端定价利率波动的同时优化资产负债管理水平。我们预计2025年“开门红”期间保费同比增速约为6%至8%，对