中泰证券：2024年游戏投资策略：供给引领，技术铺路，需求有望进一步回升

投资要点游戏是供给创造需求的行业2023年版号供给常态化，大作新品进入释放期，行业规模重回3000亿，同比增长13.9%，玩家数量亦达到历史新高的6.68亿，且在人数增长的情况下，人均ARPU超过2021年达到453.5元的新高。在供给端出现了诸多创新，既有互动游戏内容的爆火，也有小程序游戏赛道的快速增长，即将发货的visionpro对XR内容展现带来的变革也值得期待，AI技术也给游戏玩法创新带来更多可能。2023年iOS月度畅销榜被不断上线的新品打破了原有稳定格局，《逆水寒》、《崩坏：星穹铁道》轮番冲击TOP3，《晶核》稳居TOP10数月，《蛋仔派对》、《全明星街球派对》、《元梦之星》等休闲竞技类游戏打开派对赛道空间。进入2024年，首先版号审批的节奏预计仍将维持稳定，在供给创意不断的情况下，玩家需求仍将被不断激发。移动游戏体验轻量化，端游需求提升趋势不容忽视2023年国内手游中，捕鱼、棋牌、MOBA品类收入占比提升超过一个百分点，而偏重度的策略、卡牌占比下滑超过1个百分点。互动影视内容的大火以及小游戏的爆发，也是轻度化体验的延续。这要求游戏厂商做好长线运营，拉长用户游戏中生命周期，