信达证券：“新零售”时代：无人零售业态到来

2016年12月，亚马逊在西雅图开张了一家革命性的线下便利店――Amazon Go。Amazon Go彻底抛弃了传统超市的收银结账过程，它的运作模式是无须排队结账的实体店，它让无人零售概念进入大众视野。2017年7月8日，第二届淘宝造物节即将在杭州国际博览中心举行，阿里将宣布落地无人零售计划，即本次会展最受人关注的“淘咖啡”。淘咖啡可以先简单地理解为中国版的Amazon GO，是阿里巴巴集团的无人零售概念店。以“淘咖啡”、缤果盒子等为代表的无人零售业态，或将引领国内“新零售”时代的到来。“无人零售”业态或将颠覆传统零售业竞争格局传统零售盈利空间越来越小。从零售行业2000年以来的净利率来看，百货、超市、连锁细分行业的销售净利率均处于下降通道，2016年销售净利率分别为3.03%、1.45%、2.16%，盈利空间已经非常有限。传统零售效率受制于人工，用户体验差。2007年之后，百货、超市、连锁的存货周转率、总资产周转率都是处于下降通道。我们认为，随着购物人群的不断扩大，制约零售行业效率提升的主要瓶颈在于人工。由于零售行业利润空间已经非常有限，同时受空间限制，一般超市难以配备足够的服务人员