东兴证券：非金属材料周报：内需之重下政策推进行业估值修复

周观点：内需之重下静待新平衡，政策推进行业估值修复 2024年上半年地产行业无收敛负向循环的态势还没有发生改变，行业景气度依然处于持续的下滑当中。地产影响从实业链到金融链条，再到消费链，对经济产生了明显的拖累。地方政府受债务压力，专项债发行规模下降。消费拉动内需的作用在后疫情阶段释放后较2023年减弱，投资也在地产的拖累下对经济拉动也变弱。但在人民币贬值和海外需求较好的情况下，叠加中国加大主动拓展海外市场，出口从2023年的拖累变成经济拉动的积极动力。2024年上半年GDP增速为5%，虽然二季度增速回落至4.70%，但经济增长总体稳定。同时，经济也显现出量强价弱的状况。 在地产影响经济需求持续疲弱的情况下，中央政府发债成为稳定需求的重要方向。严监管和市场规范等各种综合举措降本增效，保证中国经济增长的稳健。但建筑建材行业继续受地产的直接拖累，需求低迷，行业继续处于历史低位波动，行业优胜劣汰进一步加剧，有利于行业集中度提升，这样的环境下龙头和优秀公司受益较多。并且之前美联储降息的市场预期发生延后，高利率持续时间超预期，外部环境约束没有发生根本的变化，再一次验证了我们2023年11月28日发