天风证券：杭叉集团（603298）-电动化+全球化双轮驱动，静待国内龙头更上一层楼

杭叉集团(603298)1、深耕行业五十载，造就叉车龙头民企公司前身杭州机械修配厂成立于1956年，深耕叉车行业已近50年，产品规格齐全，并凭借深厚的技术沉淀提速新能源转型；公司股权结构稳定，管理层经验丰富。公司业绩表现较为优秀，2018-2022年营收/归母净利润CAGR分别为14.30%/15.95%，2023Q1同比分别+9.04%/+53.55%，业绩上扬趋势持续。2、叉车行业或迎新一轮上行周期，“三化”共振助力高景气表现叉车是对成件托盘类货物进行装卸、堆垛和短距离运输，实现重物搬运作业的轮式工业车辆，其需求主要来自下游制造业和物流业的增长。短期来看，两大下游景气度逐步回升有望拉动叉车需求；长期来看，在我国人口红利逐步消失的背景下，叉车的人工替代效应或将成为行业上行的长期驱动力。此外，全球叉车行业竞争格局稳定，国内合力、杭叉跻身全球前十，但在产品结构、产品附加值、后市场等方面仍有优化空间。全球化：双寡头合力、杭叉在国内继续提升空间较小，但其全球市场份额较低，国际化拓展或为国内龙头“更上一层楼”的思路之一。电动化：政策驱动和市场驱动的重叠影响致使叉车电动化趋势较为清晰，但我国目前