天风证券：金属与材料行业研究周报：宏观情绪偏暖叠加事件催化，铝价延续涨势

基本金属：海外宏观叠加政治影响因素持续发酵，铝价大涨。1）铜：近期宏观情绪偏暖，铜价在周初维持涨势，但临近年末下游采购情绪不高，畏高情绪明显，价格重心再度下移。基本面维度周内电解铜产量环比下降0.1万吨至23.8万吨，主要系北方个别冶炼厂因天气原因出现断电导致停产仍未恢复，但进口铜清关到货量有所增加，而需求端周内因企业关账及回笼资金需求，市场消费表现疲软。周内电解铜现货库存大幅回升1.4万吨至6.49万吨。2）铝：周内铝价延续前期涨势，我们认为除受到国内持续去库的基本面支撑，主要系海外宏观及政治事件催化。海外美国GDP数据及联储鸽派发言强化市场降息预期，美元指数连续下跌，利好金属价格，同时几内亚油库爆炸、中国环境管控、矿山事件共同作用带来的氧化铝价格持续上涨进一步催化铝价，叠加政治地缘风波一度导致海外情绪紧张，市场担忧能源供应情况，铝价在各种催化下大涨。基本面维度供应端当前国内电解铝运行产能4207.3万吨，较上周持稳，需求端年末为赶工订单，下游加工企业释放复产产能。本周铝锭社会库存下降0.5万吨至40.9万吨，库存低位去化亦对价格提供支撑。当前为行业需求淡季，基本金属需求韧性较强，若