财通证券：国力股份（688103）-业绩整体平稳，静待弹性释放

国力股份(688103)事件：公司发布2023年中报，23H1公司实现营收2.89亿元，同比+3.58%，实现归母净利润0.28亿元，同比-10.39%，扣非净利润0.27亿元，同比-8.56%，毛利率41.82%，同比+3.68pcts。23Q2单季度公司实现营收1.60亿元，同比+6.37%/环比+24.41%，实现归母净利润0.17亿元，同比-13.59%/环比+46.40%，扣非净利润0.16亿元，同比-12.45%/环比+43.93%，毛利率41.69%，同比+3.90pcts/环比-0.29pcts。业绩整体平稳，费用增长挤压利润：收入端，公司23H1及Q2单季度均实现了增长；费用端，23H1销售/管理/财务/研发费用率分别为3.66%/14.28%/12.33%/-0.66%，同比变动+0.41%/+2.96%/+4.12%/+0.66%，费用率合计29.61%，同比+8.15pct，绝对值上同比增加0.26亿元，主要受固定资产折旧/股份支付/净利息收入/汇兑损益/研发人员薪酬及研发材料投入等多因素影响，对利润形成挤压，若加回则利润表现较好。展望后续，随着公司可转债项目产