德邦证券：中国船舶：公司在手订单饱满，船企效益同比增长

中国船舶(600150)投资要点事件：8月30日，中国船舶发布半年报，上半年公司实现营收305.26亿元，同比+27.48%，实现归母净利润5.53亿元，同比增加182.46%；扣非归母净利润为-1.17亿元，上年同期为-6,504万元。本期非经常性损益6.7亿，主要系公司全资子公司外高桥造船处置海工平台产生非货币性资产交换损益5.34亿元。公司经营活动产生的现金流量净额为48.22亿元，上年同期为-18.48亿元，主要上半年完工交付船舶数量及经营接单量均同比增加，导致销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期增加。上半年公司新接订单同比+61.49%，在手订单任务饱满。上半年，公司造船业务共承接民品船舶订单88艘/619.17万载重吨，与上年同期相比增长61.49%；截至2023年6月底，公司累计手持造船订单264艘/1933.78万载重吨，公司骨干船企平均生产保障系数（手持订单量/近三年完工量平均值）约3.2年，部分企业交船期已排至2027年。备货周期内原材料价格高使得综合毛利率偏低，细看船厂盈利能力高增。上半年，公司船舶造修及海洋工程毛利率为6.94%，同比-0.83pct，上半年交