浙商证券：游戏Ⅱ行业点评报告：阶段性负面影响多已释放，游戏板块布局价值重现

投资要点我们认为当前时间点游戏板块在经过一段时间的调整后，已具备较强的布局价值我们复盘了过去一段时间里游戏板块调整的主要原因：1）部分AI产品的效果和运营数据不及预期；2）对中报预期不确定性的避险情绪；3）行业风格的阶段性切换。我们认为上述三点悲观预期和情绪目前多已被消化，板块目前已经企稳，中报避险情绪之后的Q3板块有望迎来反弹，中报披露后，业绩较好的公司更有望拥有较高的弹性。具体来说：1）部分AI产品的效果和运营数据不及预期：年中有一些游戏大厂推出了具备AIGC内容的新品，上线后效果不及或仅符合预期。另外，部分明星产品的热度出现了下滑，根据SimilarWeb数据，今年6月ChatGPT的网站与移动客户端的全球流量环比下降了9.7%，UV下降了5.7%，停留时间也下降了8.5%，这是自该网站去年11月上线以来首次出现流量负增长。我们认为，当前时间点，虽然AIGC内容有了长足的进步，但目前体现在游戏产业主要还是集中在降本方面，增收方面仍处探索阶段。而本轮AI技术革命旗手ChatGPT的用户参与度的下降很有可能是因为其API接口的增加，稀释了ChatGPT本身的用户参与度。我们同时认为，