中邮证券：有色金属行业周报：鲍威尔态度偏鸽，黄金价格持续走高

黄金：黄金价格持续走高。近期中东地区冲突升级引爆市场避险情绪，加之多位美联储官员释放鸽派信号，黄金迎来了V型反转行情。午夜鲍威尔放鸽暂停加息，黄金瞬间大幅上涨，再次刷新高点至1982附近，其强势不言而喻。短期内，受地缘冲突影响，市场避险情绪高涨，黄金配置价值凸显；加之美联储加息周期即将结束，金价上涨周期有望再度启动。铜：本周铜价震荡偏弱，库存持续上涨。供应端，今年随着一季度后矿端纷扰逐渐平息，加工费探底回升，三季度TC重心维持较高水平。但短期供应端扰动有抬头迹象，Escondida铜矿工会拒绝BHP的薪资提议计划罢工，不过供给端放量受影响有限，铜精矿现货市场供大于求的局面未变。国内换月后下游消费持续回暖，采购情绪积极致使现货升水重新走高，但目前上海地区库存依旧增加明显。叠加海外库存继续上升，加之进口铜仍存持续流入压力，短期内铜上涨空间有限。铝：社会库存转为去库，需求仍较弱。供应方面，电解铝行业继续维持稳定生产。社会库存方面，本周前期铝锭社会库存继续累库，随着后续下游逐渐复产，铝锭社会库存转为去库。需求方面，电解铝企业增加铝水减少铝锭铸锭量导致部分下游加工企业减产运行，也有棒企由于订单不