信达证券：轻工制造专题研究：电子烟出口景气，关注一次性产品高增长

我国电子烟出口高增，政策推动健全出口质量保证体系，利于合规经营出口龙头。据中国海关、深圳海关近期公告测算，2023年1-5月中国电子烟出口金额累计达约314亿元，同比增长约48%，电子烟出口年初至今保持较高景气度。7月20日，国家烟草专卖局办公室印发关于推动出口电子烟产品质量保证体系建设的指引的通知，我们认为，我国作为全球电子烟制造与出口中心，产业链优势明显，海外电子烟头部品牌Vuse、ElfBar、Elux、SKECrystal多数为我国企业生产制造；出口监管进一步规范，有利于清退不合规的中小企业，加速行业集中；国家对电子烟出口质量保证体系的建设有利于提升我国电子烟出口产品整体水平，有利于合法、合规经营的行业龙头长期健康发展。2022年全球电子烟地区增长分化，欧洲一次性电子烟受益产品替代驱动增长。据欧睿，2022年全球电子烟零售规模约189亿美元，同比下降3.3%，主要由于全球主要电子烟消费市场美国、中国的监管政策变化导致对应市场零售额出现较大下滑；监管相对宽松、一次性电子烟产品流行的欧洲仍保持较高的正向增长。以英国为例，市场规模方面，据欧睿，2022年英国电子烟零售规模约20.3亿