国联证券：新乳业（002946）-营收显著增长，利润率稳步改善

新乳业(002946)事件：公司发布2023年中报：上半年公司实现收入52.98亿元，同比增长10.84%；实现归母净利润2.37亿元，同比增长25.14%；实现扣非归母净利润2.30亿元，同比增长60.83%。其中Q2实现营收27.77亿元，同比增长12.72%；实现归母净利润1.76亿元，同比增长20.54%；实现扣非归母净利润1.55亿元；同比增长43.20%。营收显著增长，利润率稳步改善Q2实现营收27.77亿元，同比增长12.72%。按区域分，23H1西南/华东/西北/华北/其他区域营业收入分别为20.13/14.36/7.78/4.45/6.24亿元，分别同比增长6.71%/21.42%/2.38%/9.40%/15.07%。按销售模式分，公司经销/直营模式收入分别为21.40/27.19亿元，分别同比变化-7.04%/34.42%。受制造费用率下降以及生鲜乳价格下行影响，公司销售毛利率28.81%，同比提升2.62pct。公司销售/管理/研发/财务费用率分别为15.81%/4.25%/0.43%/1.44%；分别同比变动1.72pct/-0.91pct/0.03pct/0