天风证券：家用电器行业24W42周度研究：面板止涨叠加结构改善，黑电盈利能力具备改善动力

周度研究聚焦：面板止涨叠加结构改善，黑电盈利能力具备改善动力 面板是液晶电视成本的主要组成部分，面板价格波动会带来整机售价的变化。在一台65英寸超高清（UHD）液晶电视的成本结构中，面板OC的成本大约占到了总成本的51%。随着市场需求、供应链状况以及原材料成本的变化，面板价格会相应调整，进而影响液晶电视的整体成本，随后下游电视厂商也会适时调整整机售价以匹配成本端的变化。近年来电视整机价格的波动与面板价格相关性有所走弱，尤其是3Q23以来面板价格处于横盘震荡状态，而同期彩电零售均价依然处上行趋势，背后反馈的是产品结构升级对价格提升的推动，因此穿越面板周期拉长看2018-2024年电视市场的均价波动，整体呈现出的是抬升态势。 下游需求改善驱动下面板厂降低停工控产力度，面板价格有望延续止涨态势。经历了2022年的行业低迷后，面板厂商在2022H2起实施控产增效策略，面板稼动率在22Q3达到近年低点（67.5%），此后电视面板价格逐步扭转并走向获利区间，2023年面板厂持续调控库存和控管产能稼动率，带动本轮面板价格的上行。据CINNOResarch，面板供给方面9月高世代线平均稼动率小幅上调，