国信证券：公用环保2025年6月投资策略：两部委印发《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》，促进新能源就近就地消纳

核心观点 市场回顾：5月沪深300指数上涨1.85%，公用事业指数上涨2.31%，环保指数3.42%，月相对收益率分别为0.47%和4.98%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第16和第1名。分板块看，环保板块上涨6.83%；电力板块子板块中，火电上涨2.29%；水电上涨2.13%，新能源发电上涨2.76%；水务板块上涨2.02%；燃气板块上涨2.02%。 重要事件：两部委印发《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》。国家发改委、能源局发文，明确绿电直连是指风电、光伏等新能源通过专用线路直供单一用户，分为并网型和离网型。鼓励民企等市场主体投资，要求"以荷定源"，新能源自发自用比例不低于60%，余电上网比例一般不超20%。项目整体参与电力市场交易，需缴纳输配电费等费用，并规范计量结算。该政策旨在推动新能源就近消纳，促进绿色电力消费模式创新。 专题研究：生物质发电行业电价补贴政策变迁。中国生物质发电补贴政策经历了四个阶段的演变：2006年《可再生能源法》确立“燃煤电价+0.25元/kWh”的15年补贴机制；2010年对农林生物质发电实行0.75元/kWh的全国统一标杆