开源证券：爱美客（300896）-公司信息更新报告：2024Q2高基数下增长放缓，在研管线持续推进

爱美客(300896) 事件：公司2024Q2增长放缓，预计与基数较高有关 公司发布半年报：2024H1实现营收16.57亿元（同比+13.5%，下同）、归母净利润11.21亿元（+16.3%）；其中单二季度实现营收8.49亿元（+2.3%），归母净利润5.93亿元（+8.0%），表观增速放缓预计与基数较高有关。考虑市场竞争激烈，我们下调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为22.98/29.75/36.58亿元（原值24.44/31.39/39.51亿元），对应EPS为7.60/9.84/12.10元，当前股价对应PE为18.9/14.6/11.9倍。公司是医美产品龙头，未来差异化产品矩阵不断丰富有望助力长期成长，估值合理，维持“买入”评级。 预计核心大单品均表现稳健，期间费用率整体稳中有降 分产品看，2024H1溶液类/凝胶类产品分别实现营收9.76亿元（+11.6%）/6.49亿元（+14.6%），预计嗨体、濡白天使等核心大单品均表现稳健；此外，面部埋植线实现营收348万元（同比+16.1%）。盈利能力方面，2024H1毛利率为94.9%（-0.5pct），分品类来看