中泰证券：百亚股份（003006）-势能向上，看好成长

百亚股份(003006)投资要点事件：公司披露2023年业绩快报，2023年公司实现营业收入21.40亿元，同比增长32.7%，归母净利润2.33亿元，同比增长24.6%，扣非后净利润2.06亿元，同比增长15.1%。Q4单季度，公司实现营业收入6.63亿元，同比增长37.5%，归母净利润0.51亿元，同比下滑16.7%。收入表现好于市场预期，短期一次性因素影响Q4盈利表现。2023年，公司Q1/Q2/Q3/Q4单季度收入增速分别为21.0%、39.3%、34.6%、37.4%，高基数下Q4增长环比提速，好于市场预期。在利润端，我们判断Q4盈利短期波动主要系：1）前期区域大客户应收款及少量产线减值影响；2）益生菌系列产能紧张，公司调整不同渠道订单发货优先级，上述影响伴随公司技改、外协及新产线到位在2024年有望消退。自由点2023年增长40.9%，产品力&品牌势能向上。①产品策略成效显著。2023年，自由点卫生巾产品实现营业收入18.87亿元（+40.9%），其中Q4单季度营收5.89亿（+46.8%）;全年综合毛利率和自由点产品毛利率分别为50.3%（+5.2pct.）和54.8%（