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天风证券:陕西能源(001286)-“煤电一体化”典型标的,稳定现金流特质凸显.pdf |
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陕西能源(001286)
陕西省“煤电一体化”龙头,业绩持续向好
公司为陕投集团旗下“煤电一体化”上市公司,23年电力、煤炭、热力及其他业务营业占比分别为75.93%、21.00%、3.07%。截至24年7月,公司已核准煤电装机1725万千瓦,在役装机1123万千瓦;截至24年5月,核定煤炭产能3000万吨/年,已投产2400万吨/年,在建600万吨/年。
旗下电厂以“坑口”为主,“煤电一体化”有效熨平煤、电周期性波动公司旗下清水川能源、赵石畔煤电、麟北发电、吉木萨尔电厂均为坑口电厂,整体煤电一体化/坑口电站容量占比为69.64%,旗下电厂长协煤比例达到100%,23年旗下煤炭自用比例74.74%,处于较高水平,并表现出明显的提升趋势。23年度电燃料成本为0.126元/KWh,具备显著优势。
展望后续:(1)赵石畔煤电旗下存量200万千瓦装机年耗煤约396万吨,约占在建煤炭产能的66%;(2)清水川能源旗下存量460万千瓦火电装机年耗煤量约1234万吨,超出冯家塔煤矿整体煤炭产能;(3)麟北煤业旗下存量70万千瓦火电装机年耗煤量约169万吨,约占存量煤炭产能的21%。
紧跟电改步伐,收
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