华福证券：低碳研究行业周报：制氢装备组合搭配，多线布局协同制氢

投资要点：本周专题：电解水制氢共四种技术路线，当下主要以技术成熟度最高的碱性（ALK）为主。ALK成本低、规模大，适合大规模工业化制氢，PEM在车规级氢能、波动性可再生能源等应用场景中优势更为明显。多个项目将碱性+PEM组合制氢，有望兼顾成本的同时获得更好的波动适应性。除了碱性+PEM的组合制氢外，还开始发力“PEM+AEM”&“碱性+SOEC”。制氢装备组合搭配，多线布局协同制氢。行情回顾：本周，公用事业板块指数下跌0.64%，跑赢沪深300指数0.2pct。环保板块指数下跌0.21%，跑赢沪深300指数0.64pct。公用事业细分行业中，地方电网表现最好。环保细分行业中，园林表现较好。行业信息：11月20日，国家能源局发布1-10月份全国电力工业统计数据。截至10月底，全国累计发电装机容量约28.1亿千瓦，同比增长12.6%。其中，太阳能发电装机容量约5.4亿千瓦，同比增长47.0%；风电装机容量约4.0亿千瓦，同比增长15.6%。投资建议：电力：1）煤电容量电价机制正式出台，火电企业盈利修复明显，投资价值迎来重估，推荐关注火电板块投资机会，建议关注装机规模居前的华能国际、华电国际