国信证券：2024年春节白酒动销总结：消费倾向随人口返乡而提高，氛围好于节前跟踪

2024年春节期间消费氛围优于2020-2023年，且好于节前渠道跟踪情况，并未出现市场担心的库存、价格等风险因素，我们预计腊月期间动销总量接近去年同期水平。作为疫情以来第一个正常化的春节，今年返乡人口多于2019年和2023年春节，旺季动销氛围较好，白酒消费场景多于去年，但品牌和渠道不同环节延续去年以来分化趋势，其中亲友礼赠、家宴、聚饮表现较好，但企业年会、婚宴表现一般。 今年白酒呈现以下几个特点： 节日虹吸效应再次出现，消费倾向随人口返乡而提高，动销窗口期较为集中。2023年11-12月白酒动销放缓，部分品牌库存环比有所增加，前期渠道及终端较为谨慎，另外消费者受返乡时间影响，备货时间也比较晚，多数终端反馈40-50%销售量集中在小年之后，尤其节前5天流速最大。春节后白酒需求以婚喜宴、商务交流场景为主，与去年类似，预计仍会比较淡。 消费者理性和谨慎，突出性价比，消费降级现象多出现在品牌格局正在重塑的区域，如河南、山东、春节的江苏等。家宴和主流品牌的非主线产品成为或将是2024年头部酒企增长来源。今年家宴场景和伴手礼表现突出，汾酒、五粮液、古井、今世缘、迎驾等主线产品表现较好，动销具有