民生证券：长三角火电四小龙系列（四）：申能股份深度报告：三十功名尘与土，而今迈步从头越

申能股份(600642)创业：三十载火电风云。公司应运而生于上世纪八、九十年代上海地区电力开发和能源建设投资的大环境下，成立之后先后控股、参股建设了石洞口、外高桥等多个本地火电项目。截至2022年底，公司控股火电装机1183万千瓦，其中，煤电840万千瓦（含外二）、气电343万千瓦；在沪控股火电装机846万千瓦，占比33.4%；在沪火电发电量308亿千瓦时，占比35.1%。转型：资深新能源“玩家”。公司是全国最早一批进入风电和光伏项目开发的发电企业之一，恰逢上海世博会契机，投资建设了当时我国乃至亚洲最大的光伏建筑一体化发电项目——世博中国馆和主题馆项目。经过十几年的发展，截至2022年底，公司控股风电、光伏装机容量分别达到230.8、187.10万千瓦，在省级发电上市公司中排名第五；风、光在全部控股装机容量（不含外二电厂）中的占比达到了38.8%、在总发电量（不含外二电厂）中的占比达到16.3%。海南儋州120万千瓦海风、上海35万千瓦海风相继核准，将推动公司新能源发展再上新台阶。新征程：提前布局，低碳未来。与“十一五”末启动光伏、风电项目的试点开发类似，“十三五”末为应对新能源大规模