中邮证券：有色金属行业周报：有色金属行业报告贵金属开启主升浪，地产政策提振需求情绪

投资要点 贵金属：主升浪有望再次开启。本周美国4月CPI数据公布，美国4月CPI同比为3.4%，符合预期，低于前值的3.5%；4月核心CPI同比为3.6%，符合预期，低于前值的3.8%。代表降息预期的2年美债利率本周下跌3.3BP，说明主流的降息预期并未由于符合预期的CPI数据而出现明显变化。伦敦金和伦敦银本周表现亮眼，伦敦金本周上涨2.3%，伦敦银本周上涨11.75%，银显著跑赢金的市场结果或在交易美国通胀符合预期后的经济软着陆预期发酵。长期来看，我们认为贵金属的长牛远未结束，美国通胀的下行难以一帆风顺，地缘政治的扰动大概率提升美国赤字率，美国非农就业的不断下修或在显示其经济韧性略有不足。总之，我们认为若美国未来走向滞涨或衰退，黄金有望跑赢白银，若美国经济顺利软着陆，白银或跑赢黄金。 铜：纽铜逼仓带动铜价上涨，内外价差不断扩大。本周纽约comex铜涨幅达到8.32%，而LME铜为6.72%，沪铜则上涨了3.87%，海外内铜价因而再次扩大，目前沪铜（除去增值税）/纽铜已经达到了92%左右，折价接近8%，海内外价差或系纽铜逼仓导致。同时，除去多头逼仓纽铜带动沪铜和伦铜上涨之外，本周铜价普