华福证券：分众传媒（002027）-23H1点评：基本盘快速恢复，海外拓展+AI赋能

分众传媒(002027)投资要点：公司发布23H1业绩：分众传媒23H1实现营收55.17亿元（YoY+13.69%），归母净利润22.31亿元（YoY+59.00%），扣非归母净利润19.72亿元（YoY+82.62%）；每股收益0.1545元/股（YoY+58.95%），加权ROE达12.83%（+5.48pct）；公司应收账款结构优化，已呈现风险特征客户占比下降，一年以内账龄占比提升。公司23Q2实现营收29.42亿元（YoY+53.79%，QoQ+14.27%），归母净利润12.90亿元（YoY+171.80%，QoQ+37.08%）。3月来业绩反弹明显，重回增长路径。上半年业绩呈现“J”型增长，逐渐走出疫情影响。23H1，楼宇媒体营收51.33亿元（YoY+15.21%）,影院媒体营收3.76亿元（YoY-3.80%）；营业成本19.89亿元（YoY-0.10%）；毛利率63.94%（+4.98pct），净利率40.35%（+10.86pct）。随公司经营逐步恢复正常，经营活动产生现金净流入34.32亿元（YoY+28.21%）。点位扩展：公司国媒体内点位数向一/二线城市集中