国信证券：亚信安全（688225）-并购安全狗，云安全强强联合

亚信安全(688225)核心观点单三季度收入略有下滑。。公司发布23Q3季报，公司前三季度收入9.92亿元（-3.59%），归母净利润-2.11亿元（-26.88%），扣非归母净利润-2.43亿元（-17.96%）。单Q3来看，公司收入4.29亿元（-1.65%），归母净利润-0.40亿元（+83.09%），扣非归母净利润-0.51亿元，均同比下滑。整体经济恢复仍在持续恢复中，网安行业普遍三季度承压。公司继续加大研发投入。公司整体前三季度毛利率达到52%，同比提升2.75个百分点；单Q3毛利率有所下降。公司收现和经营活动现金净利率均有下滑。公司持续加大研发投入，前三季度销售、管理、研发费用同比增长-3.04%、7.24%、28.75%。收购安全狗，云安全强强联合。公司发布收购资产公告，公司以自有资金3.03亿元收购服云信息（安全狗）75.96%的股权，服云信息将成为公司的控股子公司。公司20-22年收入为0.73\0.96\1.01亿元，净利润1216\380\178万元，保持盈利；近三年收入复合增速也达到17.62%。2023H1实现收入0.23亿元。安全狗成立于2013年，是国内较