天风证券：劲仔食品（003000）-24Q1点评：盈利能力改善明显，长期趋势有望延续

劲仔食品(003000) 事件： 公司2024年4月24日发布2024一季报，公司一季度实现营收5.40亿元，yoy+23.58%；实现归母净利润7359.00万元，yoy+87.73%；实现扣非净利润5839.52万元，yoy+77.45%。业绩接近此前预告中值。 我们的分析和判断： 1、产品端：鱼制品“大包装+散称”策略继续推进，鹌鹑蛋向公司优势渠道铺货 24Q1，鱼制品层面，公司继续借助“大包装+散称”策略，将核心单品小鱼干向线下空白渠道渗透。同时，公司也在积极开拓专业的散称经销商，以推进散称小鱼干的市场覆盖度，推动鱼制品销售额向“二十亿级”迈进。作为公司第二增长级，鹌鹑蛋目前销售渠道主要集中于BC/KA渠道，品规以散称为主，公司拥有竞争优势的流通渠道和增速较快的电商新媒体等渠道仍在持续拓展，我们预计鹌鹑蛋产品可拓展渠道空间广阔，24年有望保持高增，未来向“十亿级”单品体量冲击。 2、盈利端：受益原材料价格下行、规模效应影响，公司盈利能力快速提升 24Q1，受益于公司生产所需的主要原材料鳀鱼、鹌鹑蛋、黄豆等价格同比均有所下降，叠加营业收入增长带来的规模效应和供应链效益优化的影响，