中国银河：消费品零售行业：8月社消增速回升至4.6%，“金九银十”与中秋、国庆双节有望进一步带动增速改善

核心观点：事件国家统计局发布最新社会消费品零售数据。2023年1-8月实现社会消费品零售总额30.23万亿元，同比名义增长7.0%。其中，限额以上单位消费品零售额11.34万亿元，同比增长5.9%；除汽车以外的消费品零售额为27.19万亿元，同比增长7.2%。2023年8月份实现社会消费品零售总额3.79万亿元，同比名义增长4.6%。其中，限额以上单位消费品零售额1.45万亿元，同比增长3.1%；除汽车以外的消费品零售额为3.38万亿元，同比增长5.1%。分析与判断截至2023年8月，单月社消增速在连续三个月（5-7月）环比上月出现回落之后，出现增速的触底反弹，本月增速虽环比6-7月出现抬升，但近三个月的增速均值水平仍处于低值区间。2022年上半年社消增速呈现出“V”型趋势，3月开始的疫情反复对整体消费形成拖累，单月社消增速步入负增长区间并在4月增速进一步下行触底，后续跌幅收窄直至6月方才再次步入正增长区间，下半年的三季度内持续在相对低位区间内（6%以内）波动，于8月达到年内增速的次高点，此后增速再次于四季度降至负增长区间；考虑到基数影响，前期的恢复性增长趋势与现阶段的波动表现符合预期