东亚银行：余烬：2025年第三季宏观及投资策略报告

关税战发展、去美元化进程及连带相关的黄金避险需 求，在第3季将继续是市场焦点和左右资产价格的主轴 • 特朗普善变的管治风格和美联储货币政策的不确定性 等，料将令市场的好、坏消息更频繁交错出现，导致 投资情绪或在短时间内大幅转变 • 第 2 季建议从资产、地区及时间的维度作多元化投资 策略，在第 3 季仍会奏效 • 预期关税战的最坏时刻已过去，关税再次大幅上升的 机会不大，但仍要小心关税发展带来的波动性 • “去美元化”仅属空中楼阁，但投资者减少持有美元 资产的趋势料会继续 • 黄金避险需求料仍会强劲，金价在第 3 季料续会上行